在順風(fēng)大半年的電站項目開發(fā)建設(shè)中，雷霆覺得“找到方向了”。

順風(fēng)現(xiàn)在的掌舵者張懿是由鄭建明邀請加入的。2013年上半年，鄭建明找到了跟他相識十多年的時任地產(chǎn)開發(fā)商合生創(chuàng)展董事局副主席的老友張懿，張懿有著多年銀行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗。2012年，合生創(chuàng)展年銷售額116億元，規(guī)模是順風(fēng)的10倍，張懿在合生創(chuàng)展是僅次于創(chuàng)始人朱孟依的二把手。

對鄭建明的邀約，張懿思考了幾個月，他和鄭建明對宏觀經(jīng)濟(jì)都感興趣。張懿十分認(rèn)可鄭對于宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢的判斷。1997年時，鄭建明預(yù)判到亞洲金融危機(jī)的到來，提前將其在香港的資產(chǎn)撤出。現(xiàn)在，鄭建明又看好光伏下游的電站市場，對此張也認(rèn)可。

張懿認(rèn)為，中國的房地產(chǎn)行業(yè)在2000到2010年這十年是高速增長期，房價漲幅達(dá)8—10倍;2010年-2020年屬于抗通脹期，房價仍會增長，但幅度有限;但到2020年后可能會進(jìn)入價格拐點。而光伏下游的電站市場剛剛開啟，未來的增長潛力不可預(yù)估。于是，張懿同意了鄭建明的邀約，在2013年7月加入順風(fēng)光電，接替湯國強，成為順風(fēng)光電董事長，開始把順風(fēng)打造成下游電站市場的生力軍。

鄭建明入場光伏后，并沒有跟行業(yè)有太多橫向的交往。他也不愿意在順風(fēng)任職、置身到前臺來。“跟市場保持距離，才能思考。我不希望被太多的事情限制，不愿意在上市公司擔(dān)任高管，希望能留時間琢磨自己感興趣的事情。”鄭建明說。

張懿介紹，順風(fēng)現(xiàn)在的管理層架構(gòu)是，他擔(dān)任董事長。前中電投高管王祥富到順風(fēng)光電擔(dān)任首席執(zhí)行官。史建敏擔(dān)任順風(fēng)光電執(zhí)行董事兼無錫尚德CEO，負(fù)責(zé)順風(fēng)光電的生產(chǎn)板塊，包括無錫尚德和順風(fēng)自身約600MW的制造產(chǎn)能。雷霆擔(dān)任順風(fēng)光電投資公司總裁，負(fù)責(zé)西北大型地面電站項目開發(fā)建設(shè)。

“我們現(xiàn)在的團(tuán)隊既有電站行業(yè)的專家，又有金融的專家，大家比較互補，結(jié)合起來，各執(zhí)其責(zé)。”張懿說。

接盤

當(dāng)無錫尚德要引入戰(zhàn)略投資人消息出來的時候，順風(fēng)的管理團(tuán)隊中有人提議要參與競標(biāo)。在2013年9月，順風(fēng)光電董事會特意開了一次會。

張懿介紹，那次會議并沒有達(dá)成共識，董事會內(nèi)部有不同的聲音——下游光伏電站是已經(jīng)確定的方向，為什么又要來做制造?

時隔一個星期后，順風(fēng)又召開了一次董事會，這次會上大家達(dá)成一致，決定參與無錫尚德的收購。原因有三：首先無錫尚德的品牌還是有一定價值和影響力的;同時順風(fēng)管理團(tuán)隊也認(rèn)為無錫尚德的技術(shù)團(tuán)隊和技術(shù)研發(fā)能力在行業(yè)屬于相對領(lǐng)先的水平，可以借助無錫尚德的研發(fā)平臺來推進(jìn)電池組件的成本下降，進(jìn)而實現(xiàn)電站成本下降;另外，無錫尚德的制造產(chǎn)能可以為順風(fēng)的電站進(jìn)行配套。

韓啟明說，隨著下游市場逐漸擴(kuò)容，電池和組件產(chǎn)品會日益緊俏，尤其是電池。無錫尚德的P2工廠就是電池生產(chǎn)廠。現(xiàn)在尚德內(nèi)部都在討論，在尚德破產(chǎn)重整時被無錫星洲工業(yè)園區(qū)接管的P4工廠，也要轉(zhuǎn)給順風(fēng)，P4生產(chǎn)的多晶電池效率位列行業(yè)前列。

關(guān)于為何不新建工廠而收購尚德，張懿的回應(yīng)是，尚德2.5GW的產(chǎn)能，如果要搭建起來沒有一兩年是不可能實現(xiàn)的，而且30億的資金也無法搭建出如此大的產(chǎn)能。

順風(fēng)光電董事會達(dá)成一致后，就開始參與到無錫尚德的競標(biāo)中。由于其在第一輪戰(zhàn)略投資者名單中未出現(xiàn)，在第二輪中加入時令所有人驚詫。當(dāng)時順風(fēng)由于頻密在國內(nèi)收購電站已經(jīng)開始被關(guān)注，通過在資本市場增發(fā)獲得資金收購下游電站，讓很多光伏業(yè)的人給順風(fēng)貼上“資本運作”的標(biāo)簽。

當(dāng)時無錫尚德引入戰(zhàn)略投資人的局面又是怎樣呢?2013年6月，無錫尚德破產(chǎn)重整管理人小組正式公開招募戰(zhàn)略投資者，包括英利、天合在內(nèi)的5家戰(zhàn)略投資者參與了第一輪談判。雖然有多方參與，但一位關(guān)注此次交易許久的光伏企業(yè)高管在談判進(jìn)行時的判斷是，“這個案子是個定向議標(biāo)，為了給無錫國聯(lián)接盤定個價，之所以有英利、天合等介入，是政府告訴大家不是只有無錫國聯(lián)在玩。”這個判斷一定程度上投射出當(dāng)時很多光伏業(yè)內(nèi)人士的看法。

然而順風(fēng)光電突然在2013月10月參與到無錫尚德的案子中，并最終以30億元的價格成為無錫尚德的戰(zhàn)略投資人。由于這個結(jié)果太過意外，甚至有人猜測鄭建明與無錫政府關(guān)系深厚，才得以接盤成功。

事實上，整個競標(biāo)的過程中，鄭建明只去了無錫政府兩次。第一次是在2013年10月，鄭建明在無錫政府問了這樣一個問題——想不想讓無錫尚德再進(jìn)行第二次破產(chǎn)重整?當(dāng)時競標(biāo)的英利、天合，本身就有龐大的制造產(chǎn)能，而且還沒完全釋放。“就像一個農(nóng)民家有50畝地，才耕了30畝，邊上又騰出來100畝地，他又想去買，最終兩頭都耕不好。”鄭建明如此比喻。

張懿告訴記者，如果英利、天合收購了無錫尚德，只是產(chǎn)能疊加，而在下游電站有龐大布局的順風(fēng)對于尚德來說，屬于下游的配套。這點是無錫政府所看重的。

而且，2013年光伏業(yè)整體困難，制造企業(yè)負(fù)債率高，能夠拿出那么多資金來收購的也很難。“我們得到的消息是，最初參與談判的企業(yè)中，保證金只有英利一家交，如果第一輪保證金都交了的話，后面也沒有順風(fēng)什么事了。”鄭建明說。

無錫國聯(lián)則因為國有企業(yè)的背景，既有得天獨厚的優(yōu)勢，又在交易中處于尷尬的位置。“如果國聯(lián)來接，價格太低，大家會覺得政府有非市場的行為在里面。如果接盤后運營情況不好，會有聲音說是政府在操作市場。”張懿說。

而且順風(fēng)光電給出了競標(biāo)者中較高的報價——30億元。“我們的出價是比較高的，而且從無錫政府的角度來看，這是按照市場化的方式來做的。”張懿說。

2013年11月12日，無錫尚德重整案第二次債權(quán)人大會上，順風(fēng)光電被正式確定為無錫尚德的戰(zhàn)略投資人。而由于順風(fēng)上半年的現(xiàn)金僅4.6億元，剩下的25億元收購資金由鄭建明作為股東先行墊付。

2013年11月29日，順風(fēng)光電發(fā)布公告稱，向6名認(rèn)購方發(fā)行35.8億港元(折合28.14億元人民幣)零息可換股債券，期限為10年。順風(fēng)發(fā)行這筆債券的全部款項將用于無錫尚德的收購。

臨近付款前的一個星期，行業(yè)中開始傳出順風(fēng)光電和鄭建明無力支付25億元的聲音，鄭建明為此又去了一趟無錫政府，僅待了10分鐘，承諾一個星期內(nèi)資金會打過去后離開。2013年12月19號，鄭建明將25億打到無錫尚德管理人賬戶上。

2014年2月，順風(fēng)光電召開股東特別大會通過整個重組計劃后，便可以將收購資金歸還給鄭建明。無錫尚德的法人代表已經(jīng)由順風(fēng)光電的CEO王祥富接替。無錫尚德成為順風(fēng)光電在光伏業(yè)布局中生產(chǎn)板塊的重要一塊。

張懿介紹，順風(fēng)派了執(zhí)行董事史建敏去負(fù)責(zé)整個無錫尚德的業(yè)務(wù)內(nèi)容。2014年1月中旬，張懿到無錫尚德召集約150個中高層開會，這次會議的目的是為尚德員工打氣。會上，張懿向尚德員工傳遞的聲音是，管理層不會動，人員也不會動蕩;順風(fēng)2014年會有3GW的電站建設(shè)規(guī)劃，可以部分保證尚德的組件銷售，同時尚德組件也要有能力在市場上銷售。

張懿對尚德產(chǎn)能恢復(fù)的規(guī)劃是，2014年上半年，尚德要恢復(fù)80%的產(chǎn)能。到2014年底，恢復(fù)全部產(chǎn)能，屆時尚德每年組件產(chǎn)能會達(dá)到2.5GW。而且，現(xiàn)在的無錫尚德是一家零負(fù)債的企業(yè)。

“現(xiàn)在尚德內(nèi)部士氣很足，從行業(yè)的龍頭一下子跌落到現(xiàn)在這個樣子，每個人都憋了一口氣，要把尚德重新做起來。”鄭建明說。在給尚德員工鼓勁的會議上，張懿也感受到了尚德團(tuán)隊有浴火重生的感覺。

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2013年12月8日下午兩點，順風(fēng)光電在甘肅金昌的50MW光伏電站并網(wǎng)發(fā)電，由于這是順風(fēng)光電的第一個并網(wǎng)項目，雷霆現(xiàn)場親自督戰(zhàn)。雷霆說，這對順風(fēng)是一個標(biāo)志性的項目，“業(yè)內(nèi)也有人擔(dān)心我們的實力，我們要盡快做出來。”

金昌電站從下午兩點并網(wǎng)到晚飯時分，已經(jīng)生產(chǎn)1萬度電。為慶祝電站并網(wǎng)，也為了犒勞西北荒漠的電站團(tuán)隊，當(dāng)晚順風(fēng)買來十只羊為晚飯加餐。接下來的半個多月中，順風(fēng)開始頻繁地有電站并網(wǎng)。截止2013年12月31號，順風(fēng)共有32個項目890MW電站接入電網(wǎng)。

能夠在過去的一年中有如此大體量的光伏電站建設(shè)和并網(wǎng)，源于順風(fēng)在2013年上半年的提早布局。

2013年4月雷霆加入順風(fēng)，一個月后開始搭建下游電站的團(tuán)隊。當(dāng)時恰逢尚德破產(chǎn)重整，從兩萬人裁員到幾千人，尚德做國內(nèi)電站項目的人要面臨新的選擇，不少人就選擇了順風(fēng)。最初順風(fēng)電站團(tuán)隊的十幾個人就是以前雷霆在尚德的老部下。隨著項目數(shù)量越來越多，順風(fēng)電站團(tuán)隊又吸納不少人才加入。

2013年5月，順風(fēng)開始在各地收購電站項目。2013年上半年對于光伏電站開發(fā)而言還是未來方向不清晰的時間段。“政策還不是很明朗，大家對電站的進(jìn)一步發(fā)展趨勢還在觀望。那些手上拿著項目的人，如果有人真的合作還是希望盡快變現(xiàn)的。”雷霆說。政策還未完全明朗給了順風(fēng)很多收購機(jī)會。到2013年9月時，順風(fēng)手上儲備的項目已經(jīng)高達(dá)2.5GW。

雷霆和順風(fēng)電站團(tuán)隊在行業(yè)內(nèi)多年的積累，也讓他們對各地的開發(fā)商、光照資源、有沒有上網(wǎng)接入條件等有了解和判斷，“我們調(diào)動了很多以往的渠道和資源。”雷霆說，順風(fēng)團(tuán)隊在電站項目上的專業(yè)性增加了行業(yè)和合作方的信任感。在一些電站項目的收購談判上，最快一個小時能夠敲定。

根據(jù)韓啟明與順風(fēng)電站團(tuán)隊的接觸，發(fā)現(xiàn)團(tuán)隊大多數(shù)人都有三到四年以上的大型地面電站項目的開發(fā)和建設(shè)經(jīng)驗。

2013年7月4日，國務(wù)院出臺《國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的若干意見》(以下簡稱“24號文”)，規(guī)劃到2015年國內(nèi)光伏發(fā)電總裝機(jī)容量達(dá)到35GW以上。“24號文”不僅規(guī)定了未來具體的裝機(jī)量，還首次提出上網(wǎng)電價和補貼資金按月結(jié)算的規(guī)定，并規(guī)定上網(wǎng)電價及補貼的執(zhí)行期限原則上為二十年。“明確電價和結(jié)算方式，是對這個行業(yè)的一針強心劑，政策講得非常清楚，要求財政、金融、土地要配套。”張懿說。

鄭建明介紹，順風(fēng)一直是跟著政策的鏈條在走。2013年7月份政策出臺，順風(fēng)的電站都是在此后才開始動工建設(shè)。“我們在等待政策窗口期提早布局，收購項目。等態(tài)度明朗、政策細(xì)化后再開始動工建設(shè)。”鄭建明說。

順風(fēng)電站團(tuán)隊在國內(nèi)電站項目上長時間的積累可以讓其規(guī)避一些風(fēng)險。比如他們曾經(jīng)接觸過內(nèi)蒙的一些項目，由于風(fēng)電集中建設(shè)，風(fēng)電送出問題已經(jīng)很嚴(yán)重。于是順風(fēng)在內(nèi)蒙一個光伏電站項目都沒有建設(shè)，只是關(guān)注后續(xù)情況。

了解到新疆哈密日照條件非常好，而且有750KV的高壓線，有良好的送出通道，所以順風(fēng)在新疆一次性開工了25個項目，裝機(jī)容量達(dá)540MW。

順風(fēng)從2013年9月份起，電站工程全面動工，施工團(tuán)隊選擇跟業(yè)內(nèi)的EPC團(tuán)隊合作。雷霆感嘆，以往入冬之后電站工程就沒法繼續(xù)，恰逢2013年是暖冬，順風(fēng)在西北的電站工程一直持續(xù)到12月。“項目所在地的政府、電網(wǎng)公司對項目建設(shè)并網(wǎng)給了大力支持，才可以在很短時間完成，按部就班肯定不能夠?qū)崿F(xiàn)。”雷霆說。

光伏電站項目的核心競爭力實際是資金。和風(fēng)電對比來看，現(xiàn)在風(fēng)電運營商還是以五大電力央企為主，原因在于央企能夠獲得銀行貸款這樣低成本的、大量的資金。

早在2005年就在海外開發(fā)電站的天華陽光董事長蘇維利，從2011年起就布局國內(nèi)市場，資金是其在國內(nèi)開發(fā)電站項目的最大制肘，天華陽光在國內(nèi)的電站項目都是自有資金投入來做的。“銀行應(yīng)該對光伏電站資產(chǎn)的價值給予認(rèn)可。”幾個月前，蘇維利曾對記者說。

順風(fēng)有香港上市公司的平臺，可以在資本市場上較為方便融資。在融資能力上，順風(fēng)還有很重要的一個籌碼就是大股東鄭建明。鄭建明曾幾次認(rèn)購順風(fēng)債券。例如，2013年1月，順風(fēng)向鄭建明發(fā)了4.49億元可換股零息債券;2013年7月，順風(fēng)又向鄭建明發(fā)了9.305億元可換股債券。順風(fēng)公告稱發(fā)債所得資金將用于發(fā)展及建設(shè)太陽能發(fā)電站。

“鄭總有實力，對行業(yè)也經(jīng)過了很長時間的跟蹤，他看好這個行業(yè)，真金白銀的投入，在這個情況下，銀行也會投錢進(jìn)來。”張懿說。

“我會長期持有在光伏業(yè)的股份，這個行業(yè)長線我是看好的。”鄭建明告訴記者。

除在資本市場上發(fā)債融資，順風(fēng)也能獲得銀行貸款開發(fā)建設(shè)電站。張懿介紹，順風(fēng)電站的銀行貸款大部分是2013年10月到12月這三個月拿到的。在2013年7月，“24號文”的出臺增加了銀行的信心，“國開行先行給我們貸款，其他銀行也跟進(jìn)。”2013年順風(fēng)將近80億在電站的資金投入中，有一半來自銀行貸款。而關(guān)于未來，張懿表示，順風(fēng)光電將投入一部分資本金出來，銀行貸款也將占一部分。

“我們做事情很透明，所有事情都會清清楚楚。去年承諾的是600MW，實際上超過了50%，對資本市場來說他們也覺得比較驚喜。”張懿對記者說。

順風(fēng)光電的32個電站都在2013年12月內(nèi)并網(wǎng)，之所以在2013年年底前要全部并網(wǎng)，是為保證2013年1元/度的光伏上網(wǎng)電價。一個關(guān)注光伏的金融業(yè)人士認(rèn)為，光伏電站是個“快魚吃慢魚”的市場，這也是順風(fēng)要在2013年大面積做電站的原因。從歐洲光伏電站的發(fā)展軌跡來看，隨著時間的推移，電站的補貼一定會下調(diào)。早建設(shè)早并網(wǎng)意味著能夠拿到更好的上網(wǎng)價格。

張懿介紹，順風(fēng)現(xiàn)在的定位是電站運營商，短期內(nèi)沒有出售電站的計劃。雷霆認(rèn)為，順風(fēng)在2013年的大規(guī)模光伏電站布局積累下了先發(fā)優(yōu)勢。“我們現(xiàn)在于行業(yè)的信譽度已經(jīng)看得很清楚，大家會看誰有實力，選擇和誰合作。最近找我合作2014年電站項目開發(fā)的人很多，我這邊門庭若市。”雷霆對記者說。

韓啟明認(rèn)為，如果能夠并網(wǎng)滿發(fā)電，光伏電站能夠?qū)崿F(xiàn)每年10%以上的投資回報率。然而不確定性的因素也在于是否能夠保證并網(wǎng)且滿發(fā)電。現(xiàn)在西北大面積興建電站，電站的建設(shè)速度太快，導(dǎo)致地方電力公司送出通道的建設(shè)速度趕不上電站的速度。“2013年底太多電站建設(shè)，而升壓站的建設(shè)滯后，一些電站在2014年不會滿發(fā)，2015年這個問題應(yīng)該可以解決。”韓啟明對記者說。

順風(fēng)的挑戰(zhàn)則在于如何在接下來的一年內(nèi)解決這個行業(yè)性的問題，保證2014年的資金池。

張懿和雷霆都感受到順風(fēng)過去大半年的高速發(fā)展，能夠在八個月內(nèi)完成890MW的電站建設(shè)并網(wǎng)，是不少同行要花幾年的時間才能實現(xiàn)的。“原因還是在于我們能夠未雨綢繆、提前戰(zhàn)略布局，加上團(tuán)隊的執(zhí)行力。”張懿說。2014年，順風(fēng)還有一個更龐大的電站建設(shè)目標(biāo)，新增裝機(jī)量將達(dá)3GW，如此大量的電站需要撬動更多的資金投入到電站中。張懿相信2014年光伏業(yè)的投資環(huán)境會有很大改善。