俗話說“風(fēng)起于青萍之末 浪成于微瀾之間”。對于當(dāng)下的光伏產(chǎn)業(yè)而言，一場行業(yè)“地震”的碎石，正在滾滾落下。

5月18日，*ST天宜的一紙訴訟進展公告，將它的經(jīng)營困境徹底揭示：子公司綿陽天宜因未能按時履行民事調(diào)解書中的支付義務(wù)，位于江油市的兩處廠房被法院裁定強制拍賣。

天宜新材，曾穩(wěn)坐“復(fù)興號”高鐵剎車系統(tǒng)核心供應(yīng)商寶座的科創(chuàng)明星，2017年開始涉足光伏領(lǐng)域，2019年上市后全面轉(zhuǎn)型光伏，2022年收購江蘇晶熠陽，布局石英坩堝業(yè)務(wù)。2023年，公司營收同比增長113%，超過過去三年的營收總和。但僅僅過去了一年，公司就陷入了虧損。2025年，公司營收僅6.83億元，歸母凈利潤卻巨虧22.35億元。

屋漏偏逢連夜雨，因資不抵債，2025年11月7日，天宜新材又被啟動了預(yù)重整。天眼查顯示，2025年至今，天宜新材共有司法案件24條，全部為被告；共有12條被執(zhí)行人信息，被執(zhí)行總金額1.2億元。不僅子公司資產(chǎn)被拍賣，天宜新材及子公司多處銀行賬戶和募集資金賬戶也被法院查封凍結(jié)，甚至被直接司法劃扣約5000萬元。

從2023年的業(yè)績?nèi)姹l(fā)，到2024年公司業(yè)績斷崖式虧損，再到2025年被批準進行重整，天宜新材跨界光伏不到7年，由盛轉(zhuǎn)衰，僅僅只用了1年。  

但這還只是冰山一角，事實上，這場席卷光伏全產(chǎn)業(yè)鏈的行業(yè)出清“地震”，已蔓延許久。天宜新材的墜落并非孤例，在全產(chǎn)業(yè)鏈價格“崩塌式”下跌的寒流中，二線光伏企業(yè)正經(jīng)歷著一場史無前例的“離場”。

硅料環(huán)節(jié)，最先遭殃

首先是以最上游的硅料環(huán)節(jié)。在硅料龍頭們“冥思苦想”沖破困局時，二線硅料企業(yè)正在徹底的離場。

最突然的是曾經(jīng)的“黑馬”青海麗豪。截至2025年底，其已建成投產(chǎn)的高純晶硅產(chǎn)能超20萬噸，在建產(chǎn)能10萬噸，硅料產(chǎn)能規(guī)模位列行業(yè)前十。卻在2026年年初，不期然的坐在了代售席，即將失去姓名。

河南賽能硅業(yè)，就在三年前，其總投資100億元的10萬噸多晶硅項目在河南濮陽正式開工，該項目號稱“河南首個百億級多晶硅項目”，被納入河南省“雙百工程”，還請來了傳奇光伏老兵掌舵，定下“8個月量產(chǎn)”的極速目標。結(jié)果呢？僅僅半年項目就陷入了停擺。事到如今，這家曾經(jīng)豪擲300億的跨界玩家，不僅因432.9萬元債務(wù)無力償還淪為失信被執(zhí)行人，還成為了行業(yè)“透明人”。

還有一家不容忽視的企業(yè)——亞洲硅業(yè)，由“光伏教父”施正榮創(chuàng)立，是全球知名的高純多晶硅材料供應(yīng)商。2022年底至2023年初，被水泥巨頭紅獅控股以超81億元收購。多說一句，紅獅收購亞洲硅業(yè)后，繼續(xù)豪擲295億投資了海東紅獅硅基新材料項目，分三期建設(shè)年產(chǎn)20萬噸多晶硅，一期項目原計劃擬于2024年6月建成投產(chǎn)， 但至今也未在公開渠道查到相關(guān)消息。

硅片環(huán)節(jié)，哀鴻遍野

硅片環(huán)節(jié)同樣哀鴻遍野，而且這些企業(yè)當(dāng)年可都不簡單。

先說京運通，曾經(jīng)先后與晶澳科技、愛旭股份、通威股份等行業(yè)巨頭簽訂了巨額銷售長單，被稱為“硅片新貴”。然而2024年與2025年連續(xù)兩年巨虧，根據(jù)其2025年年報顯示，截至2025年12月末，京運通共有15.65億元賬齡超過1年或逾期的重要應(yīng)付賬款尚未結(jié)清。5月12日，京運通剛剛被法院強制執(zhí)行約2.34億元，債務(wù)危機全面爆發(fā)。

再說美科股份，曾經(jīng)的專業(yè)化硅片龍頭，號稱擁有江蘇揚中、包頭、云南紅河洲、四川眉山四大生產(chǎn)基地，年產(chǎn)能超112GW。但2026年5月8日，美科股份首次被法院列入“被執(zhí)行人”，執(zhí)行標的僅僅2521.45萬元。要知道，美科股份2023年的營業(yè)收入可是超100億、凈利潤超10億。

還有弘元綠能，因為硅片的日子難過，決定補齊組件環(huán)節(jié)短板。2026年3月，弘元綠能選擇忽略無錫尚德負債總額約95.88億元的事實，出資6.3億元收購其控股權(quán)，試圖通過海外組件市場來救命。

電池片-組件環(huán)節(jié)，慘中慘

電池片-組件環(huán)節(jié)是光伏行業(yè)災(zāi)區(qū)中的重災(zāi)區(qū)，堪稱“修羅場”。  

*ST聆達，歷經(jīng)四次實控人更迭，累計虧損已超13.5億元，資產(chǎn)負債率飆至153.77%，最新2026年一季度報顯示，營收僅911萬，虧損810.34萬元，止虧無望。

*ST沐邦，曾經(jīng)的玩具巨頭，跨界光伏后全面潰敗。截止2025年年底，公司及控股子公司涉及案件共計140起，涉案金額合計約9.2億元。因52億元電池項目爛尾，2026年1月27日，*ST沐邦公告稱，收到《梧州市人民政府行政決定書》，被責(zé)令要求退還5.1億元財政補助并支付5100萬元違約金。

*ST泉為，曾經(jīng)的HJT種子選手，號稱投資122億元建設(shè)兩大光伏基地，計劃產(chǎn)能20GW。如今兩大基地幾近停擺，公司及子公司47個銀行賬戶被凍結(jié)，占總賬戶數(shù)的55.29%。2026年3月19日，因違法信披，公司及董事長褚一凡被立案。

*ST棒杰，服裝老廠跨界光伏三年后債務(wù)纏身，2026年4月14日，在剛簽署重整投資協(xié)議后，董事長竟然實名舉報自家董秘“偽造印章”，上演了一出“董事長與董秘互撕”的大戲不說，公司的重整計劃也陷入了僵局。

風(fēng)范股份，2022年豪擲9.6億元溢價近270%收購晶櫻光電60%股權(quán)跨界光伏，僅僅三年，子公司累計虧損超過6億元，負債總額達15.14億元，凈資產(chǎn)只剩6870.88萬元。2026年5月，風(fēng)范股份只能以1.788億元“打骨折”掛牌出清光伏資產(chǎn)。

還有當(dāng)初豪擲百億跨界光伏的明牌珠寶，光伏業(yè)務(wù)毛利率更是跌到-134.54%，2025年歸母凈利巨虧3.6億元，暴跌超20倍，5月13日不得不公開致歉并宣布回歸珠寶老本行。 

還有曾經(jīng)出海風(fēng)生水起的博威合金，5月14日，不得不以約7.24億美元清倉美國光伏資產(chǎn)，并宣布全面退出光伏領(lǐng)域。 

還有消失的光伏“黑馬”中清光伏，從行業(yè)明星變成老賴，累計被執(zhí)行金額3.9億元，股權(quán)凍結(jié)3.6億元。

還有光伏輔料環(huán)節(jié)：要靠光伏邊框續(xù)命的*ST云網(wǎng)，雖然去年年底通過控股股東1.5億元“人造利潤”，驚險完成了A股“保殼”任務(wù)，但依然是掛在退市的懸崖邊上。*ST綠康，2024年跨界做光伏膠膜，2025年就幾乎零對價完全剝離該業(yè)務(wù)并回歸主業(yè)，可謂來也匆匆，去也匆匆。跨界光伏玻璃的德力股份，跨界五年累計虧損超5.4億元，與隆基簽署的55億超級大單最終付諸東流，光伏玻璃業(yè)務(wù)全面停擺··· ···

結(jié) 語

從曾經(jīng)的粉墨登場，到如今的跨界者匆匆敗走，光伏這場“地震”震掉的不僅是二三線的泡沫，更是全行業(yè)過去幾年“規(guī)模為王”的幻覺。當(dāng)潮水徹底退去，裸泳者一個接一個倒下，剩下的問題只有一個：當(dāng)好牌變成了爛牌，這些玩家還能留在牌桌上嗎？